浦银国外发布研报称，探究到汇领略网罗（09878）业务策略调度已初见顺利，利润率见识达到历史新高，该行瞻望公司下半年收入将快速回升，同比增长35%，予以FY26E20xP/E，赢得标的价18港元，守护“买入”评级。

　　公司1H25收入东谈主民币243亿元，毛利率同比改善1.16pp至4.64%；净利润为1.4亿元，同比增长11%，调度后净利率栽培至0.57%，创历史新高。公司收入结构握续优化，会员零卖门店收入占比栽培至47.4%。公司握续栽培供应链智商，包括：1）深入头部品牌互助；2）构建自有品牌矩阵；3）拓展新品类新渠谈。已往自有品牌和出海或将成为新增长点。

　　公司鼓舞AI+SaaS智能化升级，其中门店SaaS+订阅收入环比增长23%，转型初见顺利。公司4月推出“千橙AI超等店长”APP，全面集成AIAgent功能模块，可自动完成60%的店铺平淡惩办责任，大幅裁减中袖珍零卖门店的运营老本。AI+SaaS家具于5月崇拜买卖化，当今AI关连收入占总就业收入比重约20%。此外，公司与阿里云达周密栈AI全面互助，栽培下千里市集营销获客与智能销售智商，握住拓展买卖化场景。公司将重心推动AI+SaaS就业收入增长，栽培付费篡改，收尾高质地可握续增长。

　　投资风险：行业竞争加重，来回业务增长不足预期。

牵累裁剪：史丽君 kaiyun官方网站